申万宏源：首予新天绿色能源买入评级 看好天然气、新能源发电业务演进

申万宏源发布研究简报称，首予新天绿色能源（00956）“转售”分级，预计2022-24年归母所得为23.01/29.94/36.18亿港币，相异当以前股价PE为7x/5x/4x，并看好油井、新能源发电值得一提清洁能源销售业务工业发展。

简报中称，新公司销售业务范围收益中油井占比达60%（2021A），主要为省网管道批发、城市燃气零售和CNG销售业务。2021年油井板块收益95亿元，税后盈余6.97亿元。年销气量达38亿m3。目以前新公司在建曹妃甸LNG接收站，一期改建工程将于今年年底投运，达500万吨/年的解卸能够。该接收站配备外输水管至天津、廊坊等地，将成为环渤海湾地区重要的LNG附属新公司和仓储设备。新公司与Qatar液化油井新公司协定了15远亲协，年选择权量100万吨LNG。并将设备租赁与香港中华煤气，用做年100万吨LNG的进口。通过贯通上下游，新公司将巩固在北方地区的油井管道头权威，逐步形成长协更具有商品价格不断不稳定性的防风险能够。

该行谈到，新公司作为省属国资企业，逐步形成河北优质的新能源资源，快速成为中国以前十大的新能源营运商。截至2021年底，新公司新能源控股连动容量5.67GW，其中省外占比25%。2021年新能源光伏销售业务营业收益占比38.5%，较以前年提升3个往年，税后盈余21.47亿元，占总盈余的75%。新公司累计新能源协议容量49GW，规划到“十四五”末新能源光伏合计10GW的并网连动体量，较当以前近百6GW的体量有66.7%的增长空间。

申万宏源称，2021年12月末新公司顺利日出版A股增发，募集资金达46亿元港币，用做唐山LNG接收站及配套管道建设项目。新公司贯通油井上下游新材料，将完善盈利能够，提高抵御气价不稳定性风险的能够。新公司在手手续费多达76亿元，资产负债勉励达67%。在手手续费充足为后续LNG接收站改建工程建设项目建设项目、新能源光伏改建工程建设项目共同开发备有坚实基础。当以前股价下新公司2022年PE估值仅为7倍，不断极低港股油井、绿电同类新公司估值水平，新公司A股较H股溢价率高达261%。

风险示意：新能源投建进度极低意味著；LNG接收站解卸体量极低意味著。

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