大豆豆粕：短期仍有支撑，天气升水不必明显？

产品情况下

5同月美豆由横盘转为连续大跌，直至5同月月份价钱筑底企稳。

第一阶段5同月月底，美豆连续性在其实质全面性不能曝光题材，国际间间全面性哥伦比亚升贴水对豆粕价钱利多，价钱走势略较弱均盘。

第二阶段5同月中旬，继续大跌且大跌很大，产品心态苦闷，国际间间豆粕提货艰难，短时间段内甜菜筹拍仍未达到预计，国际间间相比均盘变得抗跌。

第三阶段5同月月份，美豆价钱企稳，前提面不能新近题材浮现，短期利空出尽巨观心态恶化，停滞不前价钱。国际间间豆粕初期大量供应有望偿还，豆粕期货产品价钱虽然弱势振动，但正下方保持平衡始终依赖于。

5同月其实质统计统计数据统计数据连续性偏空

国际间全面性，USDA列入五同月其实质统计数据，统计统计数据统计数据偏空。本次统计统计数据中美豆2022/23铜奖旧作平衡表中，进口由1500万蒲式耳大幅提高至2000万蒲式耳结转存货由2.1亿蒲式耳大幅提高至2.15亿蒲式。

USDA列入周度进口销售统计统计数据，截至5同月25日的一周美豆22/23铜奖周度进口为28.73万吨，近日23.08吨，第三季度为40.63万吨，其中对东亚进口为0.28万吨，第三季度7万吨。

美豆新近作生长期依赖于下雪升水

美豆新近作播种进度好不容易，早就相比之下进行。出苗率也远超过往年平均。而下雪全面性，不能浮现显著问题，堤道洪涝问题也早就消失，不没有对堤道郊外的产区引发因素。从初期来看，6同月底尚无到美豆的极为重要生长期，届时下雪曝光相对于单调，对价钱的因素来得有限。从平衡表上来看，美豆新近作3亿蒲以上的结转存货对新近作合约依赖于很大的因素，而旧作合约相对于变得抗跌。

厄瓜多尔甜菜新近作因素前所未见

2022/23铜奖厄瓜多尔甜菜的曝光相比之下过后，哥伦比亚卖压相比之下过后，初期哥伦比亚甜菜竞争压倒性很大，美豆和智利甜菜对哥伦比亚的进口份额产生仅仅因素。而2023/24 铜奖新近作全面性，USDA注意到的第一份估计为哥伦比亚1.63亿吨，智利4800万吨，统计数据低于产品预计。可以看到新近作厄瓜多尔的产量大概率没有浮现一个前所未见的大写字母，那么到明年第二季度之后，全球甜菜供大于求的格局前提早就确认，价钱将遭遇前所未见的因素。

国际间间甜菜问题消除后，豆粕期货产品产品趋弱

5同月底CIO引发的到大港延迟问题始终长时间段，长时间段的时间段低于产品预计。国际间间甜菜存货届时将迎来快速的上升，豆粕存货也将以累库的急遽居多。基本上来看，国际间间甜菜及豆粕的前提面而没有快速趋弱，基差届时大跌。但相对于于期货产品产品尾端来说，期货产品尾端由于进口成本的保持平衡，盘面届时上方仍有保持平衡，将以窄幅区间振动转弱的走势居多。

未来初期，美豆及国际间间豆粕届时短期还有一些保持平衡，但在很大的供应因素之下，长期趋于宽松。迄今为止美豆尚无驶离极为重要生长期，而且下雪情况下来得正常，届时盘面上的下雪升水不没有很显著。

（刘宇 融资建议证号：Z0012343）

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