胶价上方停滞承压 燃料油供应仍趋宽松

来源：国信衍生品 作者：国信衍生品

研报正文

【橡垫】

每周六沪垫小幅冲击微调。

挂钩方面，据数据集显示，上海消费市场天然橡垫定价跟随云气下滑50-100元/吨，消费市场整体而言入市气氛偏淡，主流参考定价如下所示：21年全乳定价为11300-11400元/吨，缅甸3L/混合垫定价为11100-11200元/吨，元/吨附近，实单明确商谈。

意味著国内大部份轮胎跨国企业产能维持原则上被囚，开工波动依赖于。伴随着出产地暴雨的到来，消费市场对于寒带带来的股票交易品减产预估太大沸腾，垫价运行再度回归基本面行情。

供应端，虽短期国际间新垫被囚依赖于，但挂钩消费市场高库存境地年中，导致垫价上方年中承压；供给端，轮胎行业出货压力逐步显现，跨国企业开工负荷遭遇走弱预估。

一季度重卡市场占有率和公路货运量持续增长，显示今后轮胎供给有望继续向好。

关键技术面，垫价中长期有望筑底反弹。

操纵建议：逢低可轻仓认真多。

【燃料油】

五一假期期间，国际原油所受巨观衰退预估和奥斯本加息的冲击而大幅度飙升，能化板块成本端信心失去平衡。

近期虽然国际消费市场燃料油基本面有转好趋势，中东等地燃料油采购热情飙升带动新加坡地区燃料油库存水平下降，但是整体而言燃油供应仍宽松。

国内消费市场所受休渔期和出口相对起伏不定等冲击弱于往年同期。

操纵建议：偏空基本概念

【轻质】

每周六，国际原油年中反弹，轻质走势冲击。

前期轻质所受利润表现较好导致供应相对宽松，但是轻质整体而言供给被囚较快。根据数据集，截至4月底25日，轻质炼厂理论利润转为47元/吨，利润表现显现出反弹。

截至4月底26日，各省市轻质炼厂开工率下降至42.06%，库存本周飙升明显，各省市轻质炼厂库存率为36.31%。

操纵建议：暂时惊愕

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