【PTA年报】雄关漫道真如铁 从前迈步从头越

PTA：密云漫道真如铁 而今迈步从头越

第一，交换机纺织服装订单总量将走过强。一特别，进口商品受人口、消费品结构限制整体仍偏过强；另一特别，除此以外需受供应链阻塞阻碍仍有补库期望，但多国居民消费品期望有走过强危险性，振荡订单挤出至东南亚，预期入口总量将有明显下滑。

第二，进口商品延续增长，除此以外需维持当权但涨幅或依赖于。国内特别，塑胶原材料经济效益将有压缩，开工率遵循旱季规律但将小于2021 年历年来，春季预期有450 万吨的新生产成本投放，生产量总量预期在6.7%。入口特别，中国PTA 商品价格优势仍由此可知，但多国设备因故障引致的期望增量不可短时间，谨慎给以月均17-20 万吨的入口水平。

第三，PTA 实际附加生产量或不算预期。2022 年PTA 有1110 万吨/年的新生产成本投放原先，但再考虑除此以外设备集中在Q4 投产，振荡原本设备维修保养和长停的可能，预期春季附加生产量410 万吨，生产量总量为7.75%。

第四，春季累库压力尚可，由此可知这两项去库预期。2022 年PTA 预期累库30-40 万吨，其中Q2-Q3 由此可知在这两项去库可能，建议关切设备维修保养及意除此以外长停动态。

第五，产业链利润这样一来。预期2022 年PX 环节原材料经济效益最差，而PTA和塑胶尚可，其中PTA 好于2021 年，塑胶过强于2021 年。

第六，陡然焦点或下移。预期2022 年Brent 陡然中枢为55~90美元/桶，关切OPEC+及美联储财政政策调整旋律。

综上，2022 年PTA 供需压力一般，但运输成本焦点由此可知在下移危险性，预期春季绝对商品价格中枢将跟从货币贬值飙升，直通发车或在3700~5700。再考虑到极端情况下，加工费或迎很大涨落，建议关切运输成本与加工费涨落旋律，把握这两项更进一步。

危险性上会：陡然逐年上涨，交换机附加订单超预期，巨观流动性短时间宽松等。

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