洪灝：香港开始显示深度的配置效用

上行的利率，激增的金融机构本金，势如破竹的跨境资金不足流以及这两项的转进资金不足净额，都是是捉襟见肘商品价格的最佳因由。

中都华人民共和国自产、总额汇率以及金融机构流向的异常不强力表明，一定会共存盲目企业借自产之便潜入中都华人民共和国欧美美国市场的几率。这正是中都华人民共和国金融机构未雨绸缪采取措施进一步提高金融机构本金准备金率、引导总额参考汇率走弱，同时中都华人民共和国证监会“假北水”的或许。

由于中都华人民共和国的企业流动仍未完全开放，这造就了一个免倍受外国人美国市场风云变幻、欧美企业不强政府机构趋势因素的两处。与此同时，中都华人民共和国湾内股票接踵而来欧美政策朝向和湾内商品价格收紧心里有鉴于此。这种商品价格情况下的两极分化趋势是2021年中都华人民共和国湾内与在岸美国市场观感十分相似的或许所在。但这是可持续的吗?

时至今日，在收紧的香别行政区政府商品价格和欧美不强政府机构趋势的双重因素下，香别行政区政府美国市场已跳进最深处实用性洼地。我们的金融机构配备模型看出，香别行政区政府美国市场在企业组合配备中都很强实用性——比如说在东南亚楼市和前苏联违约、2001年的9-11事件、2008年次贷衰败、2015年6月末泡沫破灭以及2020年3月末新冠传染病所造成的史诗层级的抛压这些时间节点，香别行政区政府美国市场所展示出的实用性那般(粗略4)。诚然，对外人关系仍然处于微妙的平衡关口，这种复杂性就算是可以量化也难以精确地断定。但港股在如此委顿低迷的水平上，作价应该至少凸显了香别行政区政府美国市场接踵而来的大多复杂性。美国市场见底是一个变化莫测险象环生的全过程，但圣诞老人的礼物心里在一个大雪纷飞的夜里经由一个狭长黢黑的通风口从天而降的。

祝您和家人圣诞快乐，新年进步！

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洪灝

交銀國際

2021.12.23

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