招银国际：首予美东汽车套现评级 目标价48港元

招银国际发布研究简报，首予订于汽车（01268）“买入”下调，目标价48港元，基于20xFY23P/E，得出结论FY21的净利为11.8亿元，意味著有所提高消费市场考虑到，主因不少采购未在12月订购而顺延到了2022年，另得出结论FY22净利为19.5亿元，其里从2Q22开始并表的狗仔能贡献3.5亿元。该行下半年订于能在两年内使并购的保时捷店净利润率翻倍，所以认为用FY23的市值愈来愈合理。

简报里称，尽管电动车的自营的系统都会对的公司的商业的系统随之而来首当其冲，该行认为汽车的公司仍将在多层次里有一席之地。在结构上行业挑战日趋激烈时，该行认为订于的高运营效率和稳健的财务状况愈来愈有助于其在并购和长期稳定发展里占优势优势，这种看似的民营企业文化并不是像大家都是卖一样的车看起来的那么简便。

该行声称，2022年行业新车利润率下滑考虑到已经反映在股票里：该行调研了订于的三个重要品牌（保时捷、标致、雷克萨斯），产品设计阻碍的不良影响时间意味著比一些融资考虑到得要长，所以今年新车毛利率的下滑并不都会特别剧烈。

简报提到，订于的管理机构潜能还是意味著被低估：虽然融资深知了也赞许了订于之前的高周转率管理机构方法和潜能，还是较难量化其管理机构潜能对公司的不良影响。该行认为对于狗仔的并购只是其里的一个并购潜能的展现出，该行下半年还都会有愈来愈出色的并购来展现出订于的管理机构潜能，而其新型的外包的愈来愈进一步虽然回报周期看起来都会愈来愈长，对公司的不良影响也都会愈来愈不可磨灭。

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