国金证券：给予圆规增持评级，目标价位69.06元

国金股票股份有限子公司孟灿多达期对圆规开展研究成果并释出了研究成果报告《的软件付费转向输水变现，第二激增曲线打开》，本报告对圆规证明了增持评定，普遍认为其目标定价为69.06元，这两项股价为60.32元，预想上涨幅度为14.49%。

圆规(300803)

企业逻辑

立足金融数据服务，持续积累输水水池。在此之前子公司通过广告投放获取APP申请软件、再导流为的软件付费软件，这部分金融数据服务业务部门成就主要获利。据推估，2021年子公司新增申请软件多达300万人；子公司通过体验式的销售将其转化为的软件付费软件，2021年子公司当年付费软件数达41.1万人。其中，中很低端的软件系列产品成就多达9成金融数据服务获利，中很低端客户比例占基利20.4%；子公司还可通过为纳斯达克缴引流开展输水二次变现，获取广告服务收入。

重组网信股票，渐次恢复其分段业务部门。2022年2翌年子公司沦为网信股票著手企业人，下半年沦为继东方财富(300059)之后的第二家网上纳斯达克。子公司于2022年5翌年17日释出定增预案，拟募集30亿元增资网信股票。著手后，网信后续将按“五年三步走”的规划逐步恢复分段业务部门；2022年子公司计划率先恢复网信经纪业务部门。

著手网信后，子公司商业模式下半年从的软件付费向输水变现转化；由于APP申请软件也可变现，子公司在系列产品策略之外意味著更加看重APP及低端版的软件的自营。我们预料子公司软件全生命周期ROI约为168%，由于投入产出比较很高，子公司未来有动力持续加大推广力度，扩大APP申请软件水池并提升其变现转化率，要到ROI大幅提高前提水平。

子公司输水水池特点分析：1）软件基数小、付费并能强；2）公司股票收益周转率很高，与东方财富完全相同，约为传统纳斯达克的3倍；3）引流成本及缴转化率相较东财均较很高。以上特点的形成主要由于子公司的软件输水水池连成一片于股票分析的软件，而东方财富的输水水池连成一片于股票交流社区。

企业建议

基于子公司一季报及暂定的备考美国证券交易委员会，我们预料2022-2024年子公司的营业额一共13.0/19.5/28.5亿元，下同一共2.3/4.3/7.5亿元，相同EPS0.56/1.07/1.86元，这两项股价相同2022-2024年PE一共109x/58x/33x。我们采用PEG净资产法对子公司开展净资产，预料2022-2024年下同经济总量为29.5%/89.6%/74.4%，相同PEG一共3.71/1.22/1.47。

概要同行业可比子公司PEG对数，由于子公司2022年刚开始著手网信股票经纪业务部门，意味著对适度并表下同激发一定影响，并不可反映正常自营状态。因而我们概要3家同行业可比子公司PEG对数，拒绝接受子公司2023年1.37倍PEG，目标价69.06元。首次覆盖，拒绝接受“增持”评定。

安全性查看

网信股票业务部门著手的发展不及预想；定增筹资不及预想；解禁安全性

股票之猎户座高容量根据多达三年释出的研报数据计算，中金子公司姚泽宇研究成果员团队对该股研究成果较为深入，多达三年假设精准度对数为72.19%，其假设2022等奖项归属下同为盈利3.6亿，根据现价换算的假设PE为69.1。

最新盈利假设明细如下：

该股最多达90天内一共10家机构证明了评定，买入评定6家，增持评定4家；过去90天内机构目标均价为52.33。股票之猎户座净资产分析工具推断，圆规（300803）好子公司评定为3猎户座，好市价评定为1.5猎户座，净资产综合评定为2猎户座。(评定范围：1 ~ 5猎户座，最很高5猎户座)

以上内容由股票之猎户座根据公开数据整理，如有关键问题请关系我们。