东吴期货：螺纹钢偏强走势未来将会保持

4—5下半年螺钉钢单价显现出较突出的下跌，一方面是传统淡季需求量乏善可陈一般，另一方面是随着房地产业销售端的走低，市场竞争对中长期螺钉需求量蓬勃发展有一定担忧。而且一系列外地风险事件也对螺钉钢单价造成了一定不良影响。但经过倒数下跌，螺钉钢期现货单价均已接近百上周的最低点，转至6下半年份，市场竞争对稳增长方针的出台多了一些欣慰，同时螺钉钢库共存低总产量背景下仍保持稳定不错的去库更快，因此在期望恶化和低再生产背景下，短期螺钉钢单价再一保持稳定舆论压力走势。

境外风险逐渐减弱

加拿大负债务上限立法通过，市场竞争避险焦虑消退，同时加拿大首次申请人失业救济金人数、ADP就业等资料显示就业市场竞争依旧共存坚韧。叠加加拿大ISM制造业PMI此后萎缩、物价指数急遽降低，6下半年暂停加息期望提升，市场竞争风险一般来说稍稍改善。全国性方面，制造业PMI倒数两个下半年在荣枯该线以下，政治经济修补放缓，但市场竞争对于方针发力的期望也稍稍加深，之外房贷利率的调高、此后放开一二该线城市限购、专项负债快速发行、汽车购置税减免等。总的来说，当下的宏观周边环境是外地风险转弱，全国性方针欣慰增加，短期周边环境是偏多的。

所需压力稍稍缓解

5下半年螺钉总产量显现出了较突出的下跌，相关资料显示，周度总产量均值从4下半年的295.2万吨降低到5下半年的269.5万吨，环比如此一来，总产量处于近百5年同期最低值。在低利润和对未来需求量期望不高的背景下，建筑钛合金总产量一直低，减产主要集中在转炉废钢比的减少和氧化钙开工率的降低。废钢相比之下铁矿性价比不高，氧化钙高昂的成本也抑制了螺钉钢总产量的释放。同时，今年螺钉钢总产量还会受到总产量平控的平均束，对比2021年和2022年的资料，总产量压减前提都集中在年初，今年1—4下半年粗钢总产量营业收入增加平均1800万吨，预计5下半年粗钢总产量营业收入前提持平，6—12下半年每下半年粗钢总产量仍有近百260万吨的如此一来，因此螺钉钢总产量同环比均再一保持稳定降低形势。

往常乏善可外欣慰

今年由于房地产业端修补偏慢，消费淡季螺钉钢需求量乏善可陈一般，这也是其单价急遽走低的重要因素。4下半年房房地产业新开工面积单下半年营业收入降低28.3%，施工面积经济总量此后降至-45.7%。5下半年螺钉钢周度表需在4下半年基础上仍在降低，5下半年均值306万吨，4下半年是318万吨，不过降速在放缓且依然保持稳定在300万吨以上的水平。6下半年第一周表需资料是311万吨，在前期单价下跌后，市场竞争焦虑低，很多再生产低的企业也没有立刻补库，一旦单价企稳，市场竞争热忱恶化，这部分补库会逐步完全恢复。对比上周房地产业端新开工面积急遽下行30%的阶段，螺钉钢表需营业收入也只有10%的如此一来，因此短期共存往常不淡的期望，螺钉钢周度需求量再一保持稳定在300万吨附近百，此后向下的空间相当大。

5下半年螺钉总再生产减少146.28万吨至994.52万吨，降到近百4年低点，前提与2019年持平，平均每周去库36.57万吨，去库更快较3下半年和4下半年快速。在低总产量背景下，6下半年螺钉钢再一延续去库形势。即使随着天气进一步转热和南方梅雨季节到来，周度需求量降低到270万—280万吨，螺钉钢也一定会显现出突出的累库局面，对应的累库时间也至少比前几年四时1—2周。

综上，虽然螺钉钢需求量乏善可陈一般，但投机需求量叠加北岸补库期望，6下半年乏善可陈有往常不淡的可能会，而且4下半年初开始螺钉钢总产量环比不断下跌，目前所需压力相当大。就螺钉钢自身而言，供需矛盾并相当大，总再生产也很低，且在淡季靠拢往常阶段还在不断去库。因此，随着市场竞争期望的改善，盘面再一延续舆论压力走势。（所作该单位：孙皓期货）

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